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那帮搞债的投行狗们

来源:信托圈 2016-04-17 23:18 我要评论

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圈 阅

为什么在国内,大家一提起投行,就等于做IPO的那帮投行狗们?压根没人想起“那帮做债的”投行狗们?其实,道理很简单!在中国,大家对“搞债的”投行狗们有点欺生呗!


来源-陆家嘴投行(ID:LizBerg)


(一)


一提到投行,大家首先会想到华尔街那些身着高级定制西装、器宇轩昂、NB哄哄的投行家,或者国内券商那些做IPO的、自诩高级金融民工的投行狗们。


影视作品也是这样。徐静蕾大姐导演的《亲密敌人》,展现了美国范儿的股权并购投行家;“万人迷”钟汉良在《最美的时光》演了搞投资的投行家。



写书的也是这样。班妮写的《亲历投行》,都是做IPO的那些事儿,压根没提还有帮“搞债的”;投行小兵写的《投行十年:我在投行的日子》,也是光写了做IPO的那些事儿。


最近公众号“投行那些事儿”在写原创,人家也是写做股的投行狗们。


好像做投行的,就是搞股票的呐?!


好吧!其实,除了他们,还有帮金融民工,客户叫他们“发债的”,他们自称“搞债的”,出去忽悠客户也爱说“我们投行”咋咋地。


不过,旁边要是有做IPO的兄弟,那是肯定会投来一点点鄙视的目光滴;自称“我们投行”的搞宅兄弟们,也会有一点点底气不是那么足。


Anyway,这些“搞债的”金融民工们真的也是投行的!他们标准的称呼应该是“从事债券承销工作的投资银行人员”。


OK!问题来了:为什么在国内,大家一提起投行,就等于做IPO的那帮投行狗们?压根没人想起“那帮做债的”投行狗们?


其实,道理很简单!在中国,大家对“搞债的”投行狗们有点欺生呗!


但是,你要是看看投资银行发展史,就会发现,现代投行居然是起源于那些“搞债的”投行狗们。


话说三百年前,美国独立战争刚刚结束,联邦政府面对的是个债务缠身的烂摊子。为战争欠下的各类负债达到2700万美元;现在看起来不多,但是对于当时国库空虚的美国政府来说,绝对是比大债务。


刚刚组建的联邦政府国库亏空,毫无国际信誉可言,亚当斯在欧洲借钱发工资,根本没人搭理。为了改善混乱脆弱的财政状况,33岁的财政部长汉密尔顿设计了一个大胆的方案:以美国政府的信用为担保,统一发行新的国债来偿还各种旧债。


在300多年前,这种现代最司空见惯的“以旧换新”的债券融资实属超前妄为。为了使得债券的发行筹资能够顺利进行,大量的“掮客”涌入债券承销的行当,充当了发行人(政府)和投资者之间的桥梁:他们寻找投资者,并负责将债券以特定的价格卖给投资者。


这些人既有传统的银行家,投机商,也有形形色色的交易者。据说有杂货店主,小商小贩,甚至还有赶着牛车走街串巷卖国债的。


但是,正是这些掮客,逐步演变出了新大陆的第一代“投资银行家”。


股票承销是什么时候的事儿呢?那还要再等上几十年。


随着美国版图不断扩大,美国人开运河、修铁路,来满足经济的快速增长对交通的迫切需求,这些大型项目对巨额资本的需求,将“面对公众的筹资(IPO)和股份公司”推上了历史舞台。


从此,华尔街成了国际金融市场的中心。那些从承销债券,股票,和各种票据起家并累积了大量财富和人脉的投行家们,在世界历史的舞台上翻云覆雨。


从这可以看出:“债券承销”是“股票承销”的大师兄!做IPO的投行狗们都是二师弟!呃,我错了!做股的兄弟们,放下你们手里的砖头!


话归正传:为啥在国内,大家一提起投行,就等于做IPO的那帮投行狗们?压根没人想起“那帮做债的”投行狗们?


这肯定和咱们国家的投行发展史有关。


1950年,为了恢复和发展经济,我国发行了最早的国家债券“人民胜利折实公债”。公债的发行拉开了中国发行国库券的序幕。此后,为了加速国家经济建设,中央财政部于1954年至1958年之间又连续发行了五次“国家经济建设公债”。但是到了1958年,由于“大跃进”导致国债发行被迫暂停;直到1981年才恢复国债的发行。


中国的企业债市场萌芽则始于1984年,随着1987年国务院发布《企业债券管理暂行条例》,企业债市场进入了快速发展阶段,发行规模从当年的33.8亿元迅速增加到1992年创纪录的681.7亿元。


这一阶段,债券的发行主要以国债为主。企业债券的发行规模较小、也比较混乱,证券公司在这一阶段并没有发挥多大的债券承销职能。所以,刚成立的证券公司们都还是摸着石头胡搞,哪有心思去招“搞债的”投行狗们?!


1990年12月,深圳证券交易所和上海证券交易所相继成立并营业。申银证券代理发行了新中国第一只首次公开发行的A种股票——上海飞乐音响股份有限公司A股。这标志着国内股票承销业务的起步。


这一阶段,也是国内券商密集成立的时代,借助股票市场的发展,从事股票承销的投行家们开始登上中国金融市场的舞台,并且逐步壮大。这是一帮比较NB的投行狗们,他们摸着石头搞出了多个中国资本市场的第一,也成了中国投行界的大佬。而且,伴随着炒股热,从事股票承销的投行狗们,也逐渐被大众所熟知。


看到没有,最早的投行大佬们是做IPO的。你们懂了吧?!


整个90年,虽然也有证券公司开始从事债券承销,但债券市场规模一直不大。直到城投债的出现,“搞债的”投行狗们的队伍才逐渐壮大。2005年至2008年,安徽、江苏、浙江等省相继发行城投债,但是“然并卵”!4年间的发行总量只有1585亿元,能赚几毛钱的承销费啊?!


从事债券承销的投行部门一直都是券商投行的小部门, “搞债的”投行狗们在公司内部就是小兄弟,不光饿得嗷嗷的,还人微言轻,不受待见!


赚不到承销费,就没有发言权!公司宣传投行也没钱给你打广告。


再加上“搞债的”投行狗们的客户都是大大小小的地方政府、国有企业,和炒股票的人民群众没法打成一片,你说能有人知道你么?!


直到2009年,在地方政府大量举债的需求之下,“城投债”的发行规模迅速膨胀。2009年1-11月,全国共发行城投债共计1971.33亿元。如此规模,已和2009年国家代发的2000亿元地方公债相当。


从此,“搞债的”投行狗们逐渐拉起了队伍,人模狗样地登上了投行的大舞台。在随后的岁月里面,“搞债的”投行狗们也掀起了风云,出现了“债券一姐”、“债券一哥”之类的风云人物。债券投行在有些券商内部顶起了半边天,有些NB的,就是公司投行业务的整面天!


2015年,公司债开闸,“搞债的”投行狗们牛大发了!


所以这两年,“搞债的”投行狗们一张嘴就是:“我们投行”咋咋地!还说得超硬气!超NB!


(二)


人以群分,狗以类聚。“搞债的”投行狗都有哪些品种呢?


其实,和做IPO的投行狗一样,主要分为:一级狗和二级狗。


一级狗就是做债券承销的那帮投行狗,主要的工作是帮发行人(客户)把各类破破烂烂的资产和不知怎么编出来的项目整合起来,做成债券产品卖掉,顺便赚点小钱花。按照不同的工种,又分为:承揽狗、承做狗和销售狗。下面分别介绍一下。


承揽狗,是找食儿的。一般都是混了投行好多年、千锤百炼养成的大狼狗。有NB一点的,那就是头野狼,最NB的,那就是藏獒。但是,也不排除还有滥竽充数的哈士奇。


承揽狗大部分都是装逼惯犯,出去递上名片,不是董事,就是执行董事,还有董事总经理。不知道的,还以为证券公司就是他们家开的。其实,就是顶了个从国外舶来的洋头衔。虽然干着乙方的苦逼活,但是到了哪儿都要把甲方的范儿端足了!不然谁点你啊……


要做好承揽狗,既要会装逼,也要会吹牛逼。


经过多年的修炼,承揽狗们谈起话来,能把死的说成活的,方的说成圆的,假的说成真的,到最后自己都会相信:真的就是那样!他们拍起客户的马屁恰到好处,闭着眼睛都能发现客户身上那些并不十分明显的优点,然后用自己都要起鸡皮疙瘩的肉麻话,夸得客户脸上堆满了褶子,反正客户嗨皮就好。


你要是遇到有人说是做投行的,就算挤个地铁张嘴都是几十个亿的大生意,唾沫星子喷出两丈远,手舞足蹈,整个人的状态就像在风口上飞的感觉,是不是猪不好说,但是你十有八九可能遇到做承揽的了~~~


在小狼狗们看起来,承揽狗们都是老江湖:沉稳、睿智,处变不惊;机智、幽默,会讲段子;出得了殿堂,入得了歌厅,要喝酒会喝酒,要打牌会打牌,将其黄段子来都不害臊,看起来像个superman!


但是,客户看起来,只不过是又多了一个装逼小子来忽悠哥。关系够硬,牛逼也吹得对路,项目就给你做;关系不够硬,哥也就听你吹吹牛逼,反正闲着也是闲着,就当听故事了,吹完那就滚你的蛋吧!客户,才是老江湖!


虽然感觉承揽狗不靠谱,但是他们真的很不易。


大部分承揽狗都是包工头子,是投行狗团伙的头儿。他们工作日不停地出差,无法陪伴家人和朋友;他们要到处乱窜、四处撒欢,求爷爷告奶奶地去搞来客户;他们要让团伙里面大大小小的狗狗们有饭吃;他们饱受项目得失和项目进度一波三折的蹂躏;他们再多的委屈、失落,到了客户那里都要收敛起来,要展现出专业、自信的投行范儿。


他们担起一切,让怀着各种心思的客户狗、小狼狗、审计狗、评级狗、律师狗,甚至可能有担保狗、评估狗,众志成城、齐心协力地化腐朽为神奇,把一堆七凑八凑的破家当变成金光闪闪的优质资产,还要卖出一个好价钱。


万一投行狗们的狗粮被克扣了,他们还要硬着头皮去找主子,软磨硬泡多发点。


他们看起来最能装逼,却怀着要把每只打交道的狗都当爷供的心。岁月和磨砺,把他们从青涩的小鲜肉打磨成了满面沧桑的中年大叔。你看那些承揽狗,好多年纪不太大,却都顶着一头蓬松稀疏、灰白灰白的狗毛……


这真是“搞债的”投行狗团伙里面最累、最苦逼的一只狗!


投行狗团伙里的小狼狗们,要体谅你们领头那只承揽狗。可能他对一切都太严厉,可能他赶时间节点太急躁,可能他容不得你们出一丝的差错,可能他忙得除了发号施令都没时间和你交流一点情怀;但是他心里都装着你们:装着你们的成长、装着你们的收入。他只是走得太快,让你感觉他离你们太远,不是那么好接近。


不体谅也没啥。反正,你们当中早晚也要有人变成承揽狗!冷暖自知。


杨坤那首《我比从前更寂寞》,应该就是专门为承揽狗写的。


(三)


承做狗,是干活儿的。一般都是刚从名牌大学毕业、过五关斩六将刚刚入职的小狼狗。承做狗分两种:现场负责人和项目负责人。


承揽狗拿下项目后,就会丢给承做狗。那些报到发改委、交易所、证监会、交易商协会的申报材料,都是承做狗们加班加点搞出来的。


现场负责人就是在项目现场苦逼干活的,这是大部分投行狗进入投行的第一份工作。这些小狼狗经过几年的蹂躏,优秀的就会变成“承揽狗”或者项目负责人。


刚入伙的小狼狗,不会像一般的公司那样让你呆在办公室里面,跟着师傅先打打杂,学学习,慢慢熟悉公司的一切。对于那些期待刚到公司会闲的蛋疼,看看公司里有没有漂亮妹子可以撩一撩的小狼狗来说,你简直是在做白日梦……


因为,办完入职的第二天,你就要去项目!去项目!去项目!


是的,很多啥都不会、刚入伙的小狼狗顿时就懵逼了。懵逼归懵逼,你还是要立马拎着你可爱的小箱子奔赴机场或者高铁站。不然,要你来投行是干嘛的呢?


别看我,这就是投行啊,亲!


对于那些打算半路出家加入投行的人来说,我要告诉你一个残酷的现实。其实,很多小狼狗从读研究生一年开始,就已经奔赴各家券商投行来实习了。他们从那个时候就开始泡现场,等到他们毕业的时候,都已经成了一名准投行狗。所以,除非你特别优秀,不然你和他们的起跑线,差得就有北京十八环那么远。


现场负责人,顾名思义,就是项目现场的一切事儿,都要你来负责。为什么券商要叫主承销商?因为和债券承销有关的一切事儿,都要以券商为主来操刀。而现场负责人就是就是券商派驻某个债券承销项目的现场协调人:客户、会计师、评级、律师、担保、评估……与项目相关的各种公司内部流程,都是要你来负责。


可是,这么多中介机构怎么沟通和组织啊?


你TM简历上写的“拥有良好的沟通和组织能力”是来哄哥开心的么?你现在问我怎么沟通?!你自己吹的NB,你含着泪也要圆上啊……


这么赶,万一材料有错误咋办?


你可以约上几只小狼狗,把材料核对三遍+呀!反正,你做的材料如果有错误,那是要罚项目奖金的。亲,你看着办呗……


时间节点太紧张,搞不完怎么办?


你来之前没听说过投行加班最厉害吗?!就算熬十个通宵,你也要把保质保量、按时准点得把材料赶出来……


说到这,有人会觉得:刚毕业的承做狗,应该最受不了长期出差了。没法陪(找)女(男)朋友,那些激情洋溢的青春荷尔蒙似乎无处宣泄。其实,你们真的想多了……


要知道,投行有加班啊!


从他们踏入投行那刻起,加班小恶魔即可附体,他会不离不弃、如影随形,缠绵缱绻地吸收着小狼狗们新鲜的荷尔蒙,不管你有多NB,总会把你熬得形销骨立,呆若木鸡,你那点青春荷尔蒙,哪够啊……


二半夜的荣大,要是没闪现过承做狗们的魅影,你能好意思说你是做投行的?!


额,这么多工作,我怎么搞的定?呜呜呜……


小狼狗别害怕,有项目负责人可以问啊!项目负责人,那都是成熟的承做狗,从业年限3年+,企业债、公司债、ABS,样样精通;有些NB的,还会做银行间的短融、中票、PPN。除了技术精通,项目负责人还要人情练达,要做好客户、项目组、公司质控、监管机关以及所有中介机构之间的沟通、组织和协调。


项目负责人是千锤百炼熬出来的真正承做狗。他们确定承销方案,督导项目进度,解决各种奇葩和操蛋的项目Bug,他们既要有严格的风险意识,又要抽丝剥茧地排除隐患,让那些没戏的项目起死回生,总之,他们的目标就是坚定不移地完成项目。他们是项目组的技术总监,也是小狼狗们的教练;他们是承揽狗的B角,也是承揽狗的主要来源。此处真的应该有掌声啊!


怎么样?你会觉得投行好残酷的感觉吧?!


是的,投行就是一个残酷的训练场。会逼着你去学习,逼着你去进步,逼着你会十八般武艺,逼着你去把每一件事儿做得完美,逼着你修炼成投行精英。在投行,它让你的野心清晰可见,让你的梦想变成现实,让你备受磨砺而不舍放弃。那些小鲜肉一般的小狼狗们经过千锤百炼,会快速地变成老道的承做狗或者承揽狗。野心和梦想会支撑他们不断地努力,永不言弃,走得更远,飞得更高。


那些无法忍受的,也会离开。但是,没关系,他们本来也不是投行的人。


这就是投行狗的进化链。


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